核心要点
- 美联储进入降息通道
- AI 资本开支高峰持续
- 黄金与铜的结构性机会
进入 2026 年下半年，全球宏观环境正在经历显著变化。利率拐点确认、AI 产业资本开支高位运行，以及新一轮商品再通胀，共同构成下半年配置的三条主线。
利率：从紧缩到宽松的拐点
随着主要经济体通胀压力缓解，央行政策重心从抑制通胀转向支持增长，美元流动性边际改善，对风险资产构成中长期利好。
AI 产业周期
全球科技巨头持续加码 AI 基础设施投资，算力、电力、关键材料链条受益明显，相关股指与个股值得重点关注。
"下一个周期的赢家，往往诞生在上一个周期的资本开支高峰之中。"
商品：结构性机会
- 黄金：避险与降息双重驱动
- 铜：电气化与 AI 数据中心建设拉动
- 原油：地缘溢价与产能约束并存